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我們首先來(lái)看一下券商收益權(quán)憑證的定義：

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)起草的《證券公司債務(wù)融資工具管理暫行規(guī)定》中規(guī)定：收益憑證是指由證券公司發(fā)行，約定本金和收益的償付與特定標(biāo)的相關(guān)聯(lián)的有價(jià)證券;特定標(biāo)的包括但不限于貨幣利率，基礎(chǔ)商品、證券的價(jià)格，或者指數(shù)。
　　那我們?cè)賮?lái)對(duì)比看一下結(jié)構(gòu)性存款的定義：
　　中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)的通知》(銀保監(jiān)辦發(fā)〔2019〕204號(hào))中規(guī)定：本通知所稱(chēng)結(jié)構(gòu)性存款是指商業(yè)銀行吸收的嵌入金融衍生產(chǎn)品的存款，通過(guò)與利率、匯率、指數(shù)等的波動(dòng)掛鉤或者與某實(shí)體的信用情況掛鉤，使存款人在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲得相應(yīng)的收益。
　　這里，很多人估計(jì)又要蒙圈了，這么看，券商發(fā)行的收益權(quán)憑證不是和銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性存款很像嗎?那券商收益權(quán)憑證是否要繳納增值稅呢?
　　實(shí)際上，這里我們就要從基礎(chǔ)法律關(guān)系入手分析，很多問(wèn)題就可以迎刃而解了。我們要注意，稅收上“保本”的含義并不是說(shuō)你要有償還本金的能力，而是說(shuō)你要有償還本金的義務(wù)。那什么樣的投資關(guān)系才有償還本金的義務(wù)呢，肯定是債權(quán)關(guān)系才有償還本金的義務(wù)。但是，在債權(quán)關(guān)系下，存款是一種債權(quán)關(guān)系，貸款也是一種債權(quán)關(guān)系。所以，我們對(duì)于債權(quán)關(guān)系下的法律關(guān)系要進(jìn)一步進(jìn)行拆解：


　　為什么結(jié)構(gòu)性存款的收益(不管是保底的，還是浮動(dòng)的)都不繳納增值稅呢?因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)性存款是具有吸儲(chǔ)資質(zhì)的商業(yè)銀行發(fā)行的，具有還本義務(wù)的存款，投資人和商業(yè)銀行構(gòu)成的是存款法律關(guān)系。在存款法律關(guān)系下的收益是存款利息收入，不管是保底還是浮動(dòng)的，按照36號(hào)文，既然是存款利息收入，那都不征收增值稅。
　　但是我們知道，商業(yè)銀行也會(huì)發(fā)行金融債。金融債是指銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。這里，雖然也是商業(yè)銀行發(fā)行的，具有還本義務(wù)的有價(jià)證券，從稅收上來(lái)講也是“保本”。但在這種情況下，投資人和商業(yè)銀行之間不構(gòu)成存款法律關(guān)系，而是構(gòu)成借貸法律關(guān)系。此時(shí)，對(duì)于投資人購(gòu)買(mǎi)的金融債的利息收益，就不屬于存款利息收入，如果投資人不是金融機(jī)構(gòu)，其取得的金融債利息收入是需要繳納增值稅的。
　　那到這里，我們就可以自然過(guò)渡到對(duì)于券商收益權(quán)憑證收益是否繳納增值稅的回答上來(lái)了。根據(jù)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，收益權(quán)憑證是券商的一種債務(wù)融資工具，他是具有還本的義務(wù)的，毫無(wú)疑問(wèn)，屬于稅收上的“保本”。不管這個(gè)收益權(quán)憑證的收益是固定的，還是掛鉤其他的指數(shù)的，他都是屬于債務(wù)融資工具的利息。這里就突然想到了“國(guó)債327事件”中的國(guó)債。當(dāng)年，我國(guó)通貨膨脹比較高，國(guó)債很難發(fā)行。為此，財(cái)政部發(fā)行的國(guó)債除了有票面利息外，還掛鉤通貨膨脹指數(shù)，如果通貨膨脹到超過(guò)一定水平，財(cái)政部在兌付國(guó)債時(shí)會(huì)貼息。那毫無(wú)疑問(wèn)，這種掛鉤通貨膨脹指數(shù)的貼現(xiàn)，基于基礎(chǔ)法律關(guān)系，他還是國(guó)債利息。
　　那進(jìn)一步來(lái)看，證券公司是沒(méi)有吸儲(chǔ)資格的。因此，根據(jù)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，收益權(quán)憑證是券商的債務(wù)融資工具，則投資人購(gòu)買(mǎi)收益權(quán)憑證和券商之間構(gòu)成的就是借貸法律關(guān)系。此時(shí)，不管這里的收益是保底的，還是浮動(dòng)的，都是借貸法律關(guān)系下的利息，不屬于存款利息。因此，我們的結(jié)論就很清晰了：
　　1、對(duì)于非金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)券商收益權(quán)憑證取得的收益，屬于借貸法律關(guān)系下的利息，需要繳納增值稅;
　　2、對(duì)于金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)券商收益權(quán)憑證取得的收益是否要繳納增值稅略有爭(zhēng)議，如果簡(jiǎn)單套同業(yè)往來(lái)，可以免增值稅。但是，如果嚴(yán)格按列舉來(lái)看，券商收益權(quán)憑證似乎不在財(cái)稅[2016]70號(hào)文列舉的同業(yè)往來(lái)免稅范圍內(nèi)，那就要征收增值稅。